Theo Luật Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu (có hiệu lực từ tháng 12/2024), Token tham chiếu tài sản (ARTs) và Token gắn với tiền điện tử (EMTs) được định nghĩa và quản lý chặt chẽ nhằm đảm bảo sự ổn định tài chính, bảo vệ người tiêu dùng và kiểm soát rủi ro hệ thống.
Dưới đây là các quy định chi tiết về ARTs và EMTs:
📌 1. Định nghĩa theo MiCA
✅ Token tham chiếu tài sản (Asset-Referenced Tokens – ARTs):
- Là các token được phát hành với giá trị được gắn với nhiều loại tài sản cơ sở (ví dụ: rổ tiền tệ, kim loại quý, trái phiếu hoặc các tài sản khác).
- Ví dụ: Stablecoin được gắn với nhiều loại tiền pháp định (fiat), hoặc tài sản hỗn hợp như USDT gắn với USD, Euro, vàng.
✅ Token gắn với tiền điện tử (E-Money Tokens – EMTs):
- Là các token được phát hành với giá trị gắn trực tiếp với một loại tiền pháp định duy nhất (ví dụ: euro, đô la Mỹ).
- Ví dụ: USDC, EURT – các stablecoin gắn với đồng tiền pháp định.
📌 2. Các Yêu Cầu Đối Với Tổ Chức Phát Hành ARTs và EMTs
✅ A. Yêu cầu về Cấp Phép
- Các tổ chức muốn phát hành ARTs và EMTs phải đăng ký và được cấp phép từ các cơ quan quản lý tài chính quốc gia thuộc EU.
- EBA (Cơ quan Ngân hàng Châu Âu) sẽ giám sát trực tiếp các stablecoin quan trọng (lớn hoặc có tầm ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ).
✅ B. Yêu cầu về Dự Trữ Bảo Chứng
- Tổ chức phát hành phải duy trì 100% dự trữ bảo chứng cho toàn bộ giá trị của ARTs và EMTs đang lưu hành.
- Chất lượng tài sản bảo chứng:
- Tiền pháp định (fiat) gửi tại ngân hàng uy tín.
- Trái phiếu chính phủ có tính thanh khoản cao.
- Không được dùng tài sản rủi ro hoặc tiền mã hóa khác làm dự trữ.
- Tách biệt tài sản:
- Tài sản bảo chứng phải được tách biệt hoàn toàn khỏi bảng cân đối kế toán của tổ chức phát hành.
- Trong trường hợp phá sản, người nắm giữ token được ưu tiên hoàn trả từ quỹ dự trữ.
✅ C. Hạn chế về Khối Lượng Giao Dịch
- Giới hạn tối đa:
- Không vượt quá 1 triệu giao dịch/ngày hoặc 200 triệu euro/ngày.
- Tổng giá trị lưu hành không vượt quá 5 tỷ euro.
- Nếu vượt ngưỡng này, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có quyền yêu cầu tạm ngừng phát hành mới.
✅ D. Quyền Đổi Trả (Redemption Rights)
- Người nắm giữ EMTs có quyền yêu cầu đổi lại tiền pháp định theo mệnh giá bất cứ lúc nào.
- Với ARTs, tổ chức phát hành phải đảm bảo cơ chế thanh khoản rõ ràng cho việc đổi trả.
📌 3. Nghĩa Vụ Báo Cáo và Minh Bạch
- Báo cáo dự trữ định kỳ: Cung cấp báo cáo hàng tháng về:
- Giá trị stablecoin lưu hành.
- Loại tài sản bảo chứng.
- Tình trạng thanh khoản.
- Kiểm toán độc lập: Phải được kiểm toán định kỳ bởi tổ chức kiểm toán độc lập.
- Công khai thông tin: Tổ chức phát hành phải minh bạch về:
- Cách thức duy trì giá trị token.
- Quyền lợi của người dùng.
- Rủi ro tiềm ẩn khi nắm giữ ARTs hoặc EMTs.
📌 4. Các Biện Pháp Cưỡng Chế Nếu Vi Phạm
Nếu tổ chức phát hành không tuân thủ quy định, các biện pháp xử lý bao gồm:
-
Phạt tiền:
- Lên tới 12,5% doanh thu hàng năm hoặc 5 triệu euro, tùy mức nào cao hơn.
- Gấp đôi lợi nhuận thu được từ hành vi vi phạm.
-
Tạm ngừng phát hành stablecoin:
- Yêu cầu tạm dừng phát hành nếu vượt quá giới hạn giao dịch hoặc không duy trì đủ dự trữ.
-
Rút giấy phép hoạt động:
- Nếu vi phạm nghiêm trọng hoặc không khắc phục, sẽ bị thu hồi giấy phép và cấm hoạt động trong EU.
📌 5. Vai Trò của Cơ Quan Quản Lý
-
EBA (Cơ quan Ngân hàng Châu Âu):
- Giám sát các tổ chức phát hành ARTs và EMTs có quy mô lớn hoặc có tầm ảnh hưởng.
-
ECB (Ngân hàng Trung ương Châu Âu):
- Can thiệp khi stablecoin có nguy cơ đe dọa chính sách tiền tệ hoặc ổn định tài chính.
-
Cơ quan tài chính quốc gia:
- Cấp phép và giám sát các tổ chức phát hành nhỏ hơn trong phạm vi quốc gia.
👉 Kết luận:
Luật MiCA đặt ra khung pháp lý chi tiết nhằm kiểm soát chặt chẽ các ARTs và EMTs, đảm bảo sự an toàn cho người tiêu dùng, duy trì tính thanh khoản, và bảo vệ sự ổn định tài chính trong toàn bộ Liên minh Châu Âu.
