Theo Luật Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu (có hiệu lực từ tháng 12/2024), các tổ chức phát hành stablecoin (đặc biệt là token tham chiếu tài sản – ARTs và token gắn với tiền điện tử – EMTs) phải tuân thủ các hạn chế nghiêm ngặt về khối lượng giao dịch và phát hành nhằm bảo vệ sự ổn định tài chính và kiểm soát rủi ro hệ thống.
1. Hạn chế về Khối lượng Giao dịch Stablecoin
-
Giới hạn giao dịch hàng ngày:
- Stablecoin không được vượt quá 1 triệu giao dịch mỗi ngày trên toàn bộ Liên minh Châu Âu.
- Nếu vượt quá giới hạn này, tổ chức phát hành phải ngừng phát hành thêm cho đến khi có biện pháp giảm thiểu rủi ro và được Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA) chấp thuận.
-
Giới hạn giá trị giao dịch hàng ngày:
- Tổng giá trị giao dịch bằng stablecoin không được vượt quá 200 triệu euro/ngày.
- Nếu vượt ngưỡng này trong một quý liên tiếp, EBA có quyền áp đặt biện pháp giới hạn tạm thời và yêu cầu tổ chức phát hành kiểm soát hoạt động.
2. Hạn chế về Phát hành Stablecoin
-
Tổng giá trị stablecoin lưu hành:
- Tổ chức phát hành không được phép phát hành stablecoin có tổng giá trị lưu hành vượt quá 5 tỷ euro.
- Nếu vượt quá ngưỡng này, các biện pháp bổ sung sẽ được áp dụng, bao gồm tăng cường kiểm toán và báo cáo thường xuyên.
-
Kiểm soát số lượng phát hành:
- Các tổ chức phát hành phải đăng ký và được cấp phép trước khi phát hành stablecoin.
- Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có quyền can thiệp và yêu cầu hạn chế hoặc đình chỉ việc phát hành nếu có dấu hiệu gây bất ổn cho hệ thống tài chính.
3. Các Biện pháp Cưỡng chế nếu Vi phạm Hạn chế
Nếu tổ chức phát hành stablecoin vi phạm các giới hạn về khối lượng giao dịch và phát hành, cơ quan quản lý (EBA và ECB) có quyền áp dụng các biện pháp sau:
- Tạm dừng phát hành stablecoin mới.
- Phạt tiền lên đến 12,5% doanh thu hàng năm hoặc giá trị giao dịch vượt ngưỡng.
- Rút giấy phép hoạt động nếu vi phạm nghiêm trọng hoặc lặp lại nhiều lần.
4. Mục tiêu của Quy định Hạn chế
✅ Bảo vệ sự ổn định tài chính: Kiểm soát quy mô giao dịch và phát hành để ngăn chặn tác động tiêu cực đến hệ thống tiền tệ truyền thống.
✅ Giảm thiểu rủi ro hệ thống: Đảm bảo stablecoin không gây ra rủi ro thanh khoản hoặc ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của ECB.
✅ Bảo vệ người tiêu dùng: Đảm bảo người dùng có quyền đổi trả stablecoin theo mệnh giá và duy trì tính thanh khoản.
