Recital (86) – MiCA (EU Regulation 2023/1114)
📘 Nguyên văn tiếng Anh:
Crypto-asset service providers that execute orders for crypto-assets on behalf of clients should draw up an execution policy and should always aim to obtain the best possible result for their clients, including when they act as a client’s counterparty. They should take all necessary steps to avoid the misuse by their employees of information related to client orders. Crypto-asset service providers that receive orders and transmit those orders to other crypto-asset service providers should implement procedures for the prompt and proper sending of those orders. Crypto-asset service providers should not receive any monetary or non-monetary benefits for transmitting those orders to any particular trading platform for crypto-assets or any other crypto-asset service providers. They should monitor the effectiveness of their order execution arrangements and execution policy, assessing whether the execution venues included in the order execution policy provide for the best possible result for the client or whether they need to make changes to their execution arrangements, and should notify clients with whom they have an ongoing client relationship of any material changes to their order execution arrangements or execution policy.
📙 Dịch tiếng Việt chính xác:
Các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa (CASP) thực hiện lệnh đối với tài sản mã hóa thay mặt khách hàng phải xây dựng chính sách thực hiện lệnh (execution policy) và luôn hướng đến việc đạt được kết quả tốt nhất có thể cho khách hàng, kể cả khi chính họ là bên đối tác trong giao dịch.
Họ phải thực hiện mọi biện pháp cần thiết để ngăn ngừa việc nhân viên sử dụng sai thông tin liên quan đến lệnh đặt của khách hàng.
Các CASP nhận lệnh và truyền lệnh đến các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa khác phải thiết lập quy trình đảm bảo việc truyền lệnh nhanh chóng, chính xác.
Họ không được nhận bất kỳ lợi ích tài chính hoặc phi tài chính nào từ việc truyền lệnh đến một sàn giao dịch cụ thể hay nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa cụ thể nào.
CASP cũng cần giám sát hiệu quả chính sách thực hiện lệnh và cơ chế khớp lệnh của mình, đánh giá liệu các địa điểm thực hiện được liệt kê trong chính sách có mang lại kết quả tốt nhất cho khách hàng hay không, và phải thông báo cho khách hàng hiện có về bất kỳ thay đổi quan trọng nào trong chính sách hoặc cơ chế thực hiện lệnh.
📚 Tóm tắt nội dung – 300 từ:
Recital (86) nhấn mạnh trách nhiệm của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa (CASP) trong việc xử lý lệnh thay mặt khách hàng. Nội dung quan trọng nhất là: CASP bắt buộc phải xây dựng chính sách thực hiện lệnh nhằm đảm bảo khách hàng luôn nhận được kết quả tối ưu nhất khi thực hiện giao dịch. Điều này bao gồm cả khi CASP là đối tác đối ứng trong giao dịch, nhằm phòng ngừa xung đột lợi ích.
CASP cũng phải triển khai các biện pháp nội bộ để bảo vệ thông tin khách hàng, không cho phép nhân viên sử dụng dữ liệu đặt lệnh vào mục đích cá nhân hoặc thao túng thị trường (ví dụ: giao dịch trước – front-running). Trường hợp CASP chỉ nhận lệnh và truyền lệnh cho bên thứ ba, họ phải có quy trình truyền đạt rõ ràng, kịp thời và đúng đắn.
Một điểm quan trọng là: CASP không được nhận bất kỳ lợi ích nào – dù tài chính hay phi tài chính – để ưu tiên gửi lệnh đến một sàn giao dịch hoặc nhà cung cấp cụ thể. Điều này giúp ngăn chặn hành vi môi giới “thiên vị”, đồng thời bảo vệ khách hàng khỏi các giao dịch không minh bạch.
Cuối cùng, CASP phải liên tục giám sát và cập nhật chính sách thực hiện lệnh, và thông báo cho khách hàng nếu có bất kỳ thay đổi đáng kể nào. Mục tiêu là duy trì một môi trường giao dịch công bằng, trung lập và có đạo đức, đảm bảo tuân thủ nguyên tắc thị trường trong sạch và minh bạch của EU.
⚖️ Phân tích pháp lý chuyên sâu:
-
Tính tương thích với MiFID II: Recital 86 phản ánh các nguyên tắc “best execution” vốn được quy định trong MiFID II đối với tổ chức đầu tư truyền thống. Điều này thể hiện xu hướng hợp nhất chuẩn mực giữa tài chính truyền thống và thị trường tài sản mã hóa.
-
Chống xung đột lợi ích: CASP đóng vai trò trung gian hoặc đối tác đều phải tuân thủ nguyên tắc tối ưu cho khách hàng, tránh thao túng, “bẫy giá” hay tự giao dịch lấy lợi.
-
Cấm rebate, kick-back: Đây là điểm mới trong quản lý thị trường crypto – cấm hoàn toàn việc nhận hoa hồng hoặc ưu đãi để đẩy lệnh đến các sàn “thân hữu”.
-
Thông báo minh bạch cho khách hàng: Các thay đổi về địa điểm giao dịch, quy trình, cơ chế cần phải được truyền đạt lại cho khách hàng hiện hữu. Điều này tạo ra nghĩa vụ thông tin minh bạch – một trong những trụ cột của MiCA.
🔒 Tuyên bố bản quyền:
Công ty Luật 911 – Chuyên sâu pháp lý tổ chức phát hành và cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa tại EU, Hoa Kỳ và Singapore. Đồng hành thiết lập chiến lược tuân thủ, quản trị rủi ro và xây dựng chính sách bảo vệ nhà đầu tư. Phân tích thuộc bản quyền của Luật sư Vũ Ngọc Dũng.
📌 Vui lòng không sao chép hoặc sử dụng lại nếu chưa có sự đồng ý bằng văn bản. Khi trích dẫn, bắt buộc ghi rõ: “Nguồn: Luật sư Vũ Ngọc Dũng – Công ty Luật 911”
