NGuyên tắc 66 MiCA về điều kiện pháp lý đối với tổ chức phát hành token tiền điện tử (e-money token – EMT) trong khuôn khổ Quy định MiCA (EU Regulation 2023/1114):
📘 Article 66 – Authorisation and operating conditions for the issuance of e-money tokens
(Điều kiện được cấp phép và hoạt động đối với việc phát hành token tiền điện tử)
Issuers of e-money tokens shall be authorised either as a credit institution in accordance with Directive 2013/36/EU or as an electronic money institution in accordance with Directive 2009/110/EC.
E-money tokens shall be considered as “electronic money” as defined in Directive 2009/110/EC. Except where otherwise provided in this Regulation, issuers of e-money tokens shall comply with the requirements applicable to the taking-up, pursuit and prudential supervision of the business of electronic money institutions under Directive 2009/110/EC, as well as with the requirements on issuance and redemption of e-money tokens.
Issuers shall also draw up a crypto-asset white paper and notify it to the competent authority.
In addition, exemptions concerning limited networks, certain transactions by providers of electronic communications networks and services, and electronic money institutions issuing only a limited amount of e-money, as provided for in the optional exemptions set out in Directive 2009/110/EC, shall apply.
However, such issuers may be required to draw up a crypto-asset white paper in order to provide holders with information about the rights, obligations and risks associated with e-money tokens and shall notify the white paper to the competent authority prior to publication.
🇻🇳 Dịch tiếng Việt chính xác
Điều 66 – Điều kiện cấp phép và hoạt động đối với tổ chức phát hành token tiền điện tử
-
Các tổ chức phát hành token tiền điện tử (e-money tokens) phải được cấp phép hoạt động:
-
Hoặc với tư cách là tổ chức tín dụng theo Chỉ thị 2013/36/EU (CRD IV),
-
Hoặc là tổ chức tiền điện tử (Electronic Money Institution – EMI) theo Chỉ thị 2009/110/EC (EMD2).
-
-
Token tiền điện tử (EMT) được xem là “tiền điện tử” theo định nghĩa tại Chỉ thị 2009/110/EC.
-
Trừ trường hợp có quy định khác trong MiCA, tổ chức phát hành EMT phải tuân thủ đầy đủ các yêu cầu của Chỉ thị 2009/110/EC về:
-
Việc được phép hoạt động,
-
Quản trị thận trọng,
-
Hoạt động phát hành và hoàn trả token tiền điện tử.
-
-
Các tổ chức phát hành EMT phải:
-
Xây dựng một bản sách trắng (white paper) về tài sản mã hóa,
-
Gửi thông báo (notify) tới cơ quan có thẩm quyền trước khi công bố.
-
-
Các ngoại lệ (exemptions) như:
-
EMT phát hành trong mạng lưới giới hạn (limited network),
-
EMT phát hành bởi các tổ chức cung cấp dịch vụ mạng viễn thông điện tử,
-
EMT phát hành với số lượng nhỏ,
→ có thể được áp dụng theo quy định tùy chọn trong Chỉ thị 2009/110/EC.
-
-
Tuy nhiên, ngay cả với những tổ chức phát hành nằm trong ngoại lệ, có thể vẫn bị yêu cầu lập sách trắng nhằm:
-
Cung cấp thông tin cho người mua về quyền lợi, nghĩa vụ, rủi ro liên quan đến EMT,
-
Và phải gửi trước sách trắng này cho cơ quan có thẩm quyền trước khi công bố.
-
⚖️ Phân tích pháp lý chuyên sâu
✅ 1. Token tiền điện tử (EMT) không phải ai cũng được phát hành
Chỉ hai loại tổ chức được phép phát hành EMT, đó là:
| Loại hình | Văn bản điều chỉnh | Ghi chú |
|---|---|---|
| Tổ chức tín dụng | Chỉ thị 2013/36/EU (CRD IV) | Như ngân hàng thương mại |
| Tổ chức tiền điện tử (EMI) | Chỉ thị 2009/110/EC (EMD2) | Phát hành e-money truyền thống (ví dụ: Revolut, Wise, PayPal châu Âu…) |
⚠️ Mọi tổ chức khác (start-up, fintech chưa có giấy phép EMI hoặc ngân hàng) → không được phép phát hành EMT.
✅ 2. Phân biệt EMT với các loại token khác trong MiCA
| Tiêu chí | EMT | ART (token tham chiếu tài sản) | Utility token |
|---|---|---|---|
| Gắn với tiền pháp định | ✅ Có | Có thể có nhiều loại tài sản | ❌ Không |
| Phải hoàn trả theo mệnh giá | ✅ Có | Có thể có hoặc không | ❌ Không bắt buộc |
| Quản lý như tiền điện tử | ✅ Chắc chắn | ❌ | ❌ |
| Phải là EMI hoặc ngân hàng | ✅ Bắt buộc | ❌ | ❌ |
✅ 3. Yêu cầu lập và nộp Sách trắng (White Paper)
– Dù đã được cấp phép EMI hoặc ngân hàng, tổ chức phát hành EMT vẫn phải lập sách trắng, gồm:
-
Mô tả chi tiết về EMT: bản chất, giá trị, cấu trúc hoàn trả, blockchain sử dụng,
-
Các quyền và nghĩa vụ của người nắm giữ,
-
Rủi ro công nghệ, thanh khoản, pháp lý,
-
Chính sách hoàn trả.
– Phải gửi cho cơ quan có thẩm quyền (NCAs, ví dụ: ESMA hoặc cơ quan quốc gia) trước khi công bố ra công chúng.
📌 Điều này đảm bảo tính minh bạch – chuẩn mực bảo vệ người tiêu dùng – kiểm soát hệ thống EMT tại EU.
📌 Gợi ý cho Việt Nam
Nếu Việt Nam học hỏi từ MiCA, nên:
-
Chỉ cho phép tổ chức phát hành stablecoin dạng EMT nếu là:
-
Ngân hàng (theo Luật Các tổ chức tín dụng),
-
Hoặc tổ chức được Ngân hàng Nhà nước cấp phép tương đương EMI.
-
-
Buộc lập sách trắng pháp lý và nộp trước khi công bố,
-
Xây dựng tiêu chí giới hạn phát hành (volume, loại tài sản, bảo đảm thanh khoản),
-
Phân biệt giữa:
-
Token thanh toán bắt buộc hoàn trả (EMT),
-
Token gắn tài sản (ART),
-
Token tiện ích (utility).
-
🖋️ Tuyên bố bản quyền phân tích
📌 Phân tích thuộc bản quyền của Luật sư Vũ Ngọc Dũng – Công ty Luật 911
Chuyên sâu pháp lý tổ chức phát hành stablecoin tại EU, Hoa Kỳ và Singapore.
Đồng hành thiết lập chiến lược tuân thủ, quản trị rủi ro và xây dựng chính sách bảo vệ nhà đầu tư.
Vui lòng không sao chép hoặc sử dụng lại nếu chưa có sự đồng ý bằng văn bản.
Khi trích dẫn, bắt buộc ghi rõ:
Nguồn: Luật sư Vũ Ngọc Dũng – Công ty Luật 911
