Luật Mica và cân nhắc số(56) Hạn chế đầu tư tài sản dự trữ để bảo vệ chủ sở hữu token

Tóm tắt nhanh

Để bảo vệ giá trị token, tổ chức phát hành chỉ được phép đầu tư tài sản dự trữ vào các tài sản có độ an toàn cao, rủi ro thấp. Mọi lợi nhuận hoặc tổn thất phát sinh từ việc đầu tư đều thuộc trách nhiệm của tổ chức phát hành.

Nội dung gốc

(56) Để bảo vệ chủ sở hữu token khỏi giảm giá trị tài sản dự trữ đảm bảo token, các tổ chức phát hành chỉ được đầu tư tài sản dự trữ vào các tài sản an toàn, ít rủi ro, với rủi ro tín dụng, tập trung và thị trường thấp nhất. Vì token có thể được dùng như phương tiện thanh toán, tổ chức phát hành phải chịu mọi lợi nhuận hoặc thua lỗ từ đầu tư tài sản dự trữ.

Phân tích chuyên sâu

• Mục tiêu:
  • Bảo toàn giá trị tài sản dự trữ nhằm đảm bảo mỗi token phát hành luôn được hỗ trợ đầy đủ giá trị.
  • Tránh tình trạng tổ chức phát hành chạy theo lợi nhuận bằng cách đầu tư vào tài sản rủi ro, dẫn đến tổn thất cho chủ sở hữu token.
• Yêu cầu về loại tài sản đầu tư:
  • An toàn cao: Chỉ được đầu tư vào các công cụ tài chính có độ ổn định và mức độ tín nhiệm cao.
  • Rủi ro thấp: Hạn chế tối đa các rủi ro sau:
    • Rủi ro tín dụng: Tránh đầu tư vào tổ chức có khả năng vỡ nợ.
    • Rủi ro thị trường: Hạn chế các tài sản biến động mạnh theo thị trường như cổ phiếu, crypto volatiles.
    • Rủi ro tập trung: Không tập trung đầu tư vào một vài tổ chức hay lĩnh vực duy nhất.

• Chế độ chịu trách nhiệm:

  • Tổ chức phát hành phải chịu hoàn toàn mọi lợi nhuận hoặc thua lỗ từ việc đầu tư tài sản dự trữ.
  • Chủ sở hữu token không được hưởng lợi từ đầu tư (nếu có lãi) nhưng cũng không chịu thiệt hại nếu đầu tư thua lỗ.
  • Điều này đảm bảo chức năng chính của token tham chiếu tài sản như một công cụ ổn định, không mang tính đầu cơ.

Ứng dụng thực tiễn

Một tổ chức phát hành stablecoin EUR được hỗ trợ bằng tài sản dự trữ có thể đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn AAA hoặc gửi tiết kiệm tại các ngân hàng lớn thuộc EU. Họ không được đầu tư vào cổ phiếu, crypto hoặc trái phiếu doanh nghiệp rủi ro cao. Nếu họ kiếm được lợi nhuận từ việc gửi tiết kiệm, lợi nhuận đó không chia cho chủ sở hữu token — ngược lại, nếu bị lỗ, họ phải tự bù đắp.