Cơ quan có thẩm quyền được trao quyền tạm thời đình chỉ việc hoàn trả token tham chiếu tới tài sản, nhằm bảo vệ quyền lợi của người nắm giữ token và duy trì ổn định tài chính
Điều 64 – Kế hoạch khôi phục trong Quy định (EU) 2023/1114 – Luật Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA), áp dụng cho tổ chức phát hành Asset-Referenced Tokens (ARTs).
Dưới đây là phân tích đầy đủ kèm trích dẫn gốc bằng tiếng Anh, dịch thuật chính xác, và bình luận pháp lý chuyên sâu:
📘 Trích dẫn Điều 64 MiCA (gốc tiếng Anh)
Article 64 – Recovery plan
Issuers of asset-referenced tokens shall draw up a recovery plan setting out the measures that the issuer would take to restore compliance with the applicable requirements relating to the reserve of assets, particularly in situations where the redemption requirements lead to a temporary shortfall in the reserve of assets.
Competent authorities shall be empowered to temporarily suspend redemptions of asset-referenced tokens to protect the interests of token holders and financial stability.
🇻🇳 Dịch tiếng Việt chính xác:
Điều 64 – Kế hoạch khôi phục
– Tổ chức phát hành token được tham chiếu tới tài sản (ART) phải xây dựng một kế hoạch khôi phục, trong đó nêu rõ các biện pháp mà tổ chức này sẽ thực hiện để phục hồi việc tuân thủ các yêu cầu liên quan đến quỹ dự trữ tài sản, đặc biệt trong những tình huống mà việc thực hiện yêu cầu hoàn trả token dẫn đến thiếu hụt tạm thời trong quỹ dự trữ.
– Cơ quan có thẩm quyền được trao quyền tạm thời đình chỉ việc hoàn trả token tham chiếu tới tài sản, nhằm bảo vệ quyền lợi của người nắm giữ token và duy trì ổn định tài chính.
⚖️ Phân tích pháp lý chuyên sâu:
1. Nghĩa vụ xây dựng “Kế hoạch khôi phục” (Recovery Plan)
Tổ chức phát hành Asset-Referenced Token (ART) – ví dụ như token gắn với giỏ tài sản (vàng, USD, EUR, cổ phiếu, trái phiếu…) – có nghĩa vụ chuẩn bị trước một kịch bản khủng hoảng.
Nội dung bắt buộc gồm:
-
Các biện pháp khẩn cấp nếu xảy ra sự mất cân bằng trong quỹ dự trữ.
-
Cam kết duy trì khả năng thanh khoản và khả năng hoàn trả token khi người dùng yêu cầu.
-
Phân tích rủi ro thị trường, kỹ thuật và pháp lý.
🔍 Đây là yêu cầu mang tính phòng ngừa hệ thống, nhằm bảo vệ nhà đầu tư và tránh khủng hoảng như từng xảy ra với TerraUSD (UST) năm 2022.
2. Quyền của cơ quan giám sát: đình chỉ hoàn trả
Khi có rủi ro về:
-
Dòng rút tiền hàng loạt (bank-run),
-
Thiếu tài sản dự trữ ngắn hạn,
-
Rủi ro lan truyền hệ thống,
→ Cơ quan có thẩm quyền (Competent Authority) như ESMA (Châu Âu) hoặc cơ quan giám sát tài chính quốc gia có thể:
Tạm thời đình chỉ quyền yêu cầu hoàn trả token của nhà đầu tư.
⚠ Đây là cơ chế can thiệp sớm để bảo vệ hệ thống, giống với việc ngân hàng trung ương tạm ngừng hoạt động rút tiền khi có hoảng loạn tài chính.
Ý nghĩa cho tổ chức phát hành tại Việt Nam (trong tương lai):
-
Nếu Việt Nam tham chiếu theo MiCA để xây dựng khung quản lý stablecoin/ART, thì:
-
Các công ty phát hành token gắn với tài sản thật (vàng, USD, cổ phiếu…) phải lập kế hoạch khôi phục – phục hồi thanh khoản.
-
Ủy ban Chứng khoán, Ngân hàng Nhà nước cần có cơ chế can thiệp sớm và quyền đình chỉ hoàn trả, tránh phá vỡ hệ thống.
-
🖋️ Tuyên bố bản quyền phân tích:
📌 Phân tích thuộc bản quyền của Luật sư Vũ Ngọc Dũng – Công ty Luật 911
Chuyên sâu pháp lý tổ chức phát hành stablecoin tại EU, Hoa Kỳ và Singapore. Đồng hành thiết lập chiến lược tuân thủ, quản trị rủi ro và xây dựng chính sách bảo vệ nhà đầu tư.
Vui lòng không sao chép hoặc sử dụng lại nếu chưa có sự đồng ý bằng văn bản.
Khi trích dẫn, bắt buộc ghi rõ:
Nguồn: Luật sư Vũ Ngọc Dũng – Công ty Luật 911
