Nguyên tắc 96 của MiCA – Làm rõ khái niệm “thông tin nội bộ” để ngăn ngừa lạm dụng thị trường trong thị trường tài sản mã hóa
📘 Trích dẫn nguyên bản tiếng Anh
(96) Legal certainty for participants in markets in crypto-assets should be enhanced through a characterisation of two elements essential to the specification of inside information, namely, the precise nature of that information and the significance of its potential effect on the prices of crypto-assets.
Those elements should also be considered for the prevention of market abuse in the context of markets in crypto-assets and their functioning, taking into account, for instance, the use of social media, the use of smart contracts for order executions and the concentration of mining pools.
📘 Bản dịch tiếng Việt chính xác
(96) Cần tăng cường sự chắc chắn pháp lý cho các chủ thể tham gia thị trường tài sản mã hóa bằng cách xác định rõ hai yếu tố cốt lõi trong việc phân loại “thông tin nội bộ”, đó là: (i) bản chất chính xác của thông tin và (ii) mức độ quan trọng của tác động tiềm năng đến giá của tài sản mã hóa.
Hai yếu tố này cũng nên được xem xét trong việc ngăn ngừa hành vi lạm dụng thị trường trong bối cảnh hoạt động của thị trường tài sản mã hóa, bao gồm cả việc sử dụng mạng xã hội, các hợp đồng thông minh để thực thi lệnh giao dịch, và sự tập trung quyền lực của các nhóm đào (mining pools).
📘 Tóm tắt gọn gàng (rút gọn học thuật)
Cần tăng cường an ninh pháp lý cho người tham gia thị trường tài sản kỹ thuật số bằng cách làm rõ hai yếu tố quan trọng trong định nghĩa thông tin nội bộ: bản chất chính xác của thông tin và tầm quan trọng ảnh hưởng của nó đến giá tài sản kỹ thuật số. Các yếu tố này cũng giúp phòng chống lạm dụng thị trường, cần xem xét cả việc sử dụng mạng xã hội, hợp đồng thông minh trong thực thi lệnh và tập trung quỹ đào.
📚 Phân tích pháp lý chuyên sâu – Luật sư Vũ Ngọc Dũng, Công ty Luật 911
1. Tại sao phải làm rõ “Inside Information” trong lĩnh vực crypto?
Khái niệm “inside information” (thông tin nội bộ) vốn được sử dụng rộng rãi trong thị trường chứng khoán để xử lý các hành vi như giao dịch nội gián. Trong crypto, việc áp dụng khái niệm này đòi hỏi phải có sự điều chỉnh linh hoạt, vì:
-
Không có hệ thống báo cáo bắt buộc như doanh nghiệp niêm yết;
-
Các giao dịch và quyết định có thể thực hiện ngay qua smart contract mà không cần trung gian;
-
Tin tức lan truyền cực nhanh qua Twitter, Discord, Telegram…
→ Vì thế, MiCA xác định rõ ràng hai tiêu chí để nhận diện “inside information” nhằm tránh tranh cãi khi xử lý vi phạm.
2. Hai tiêu chí cốt lõi của thông tin nội bộ theo MiCA
| Tiêu chí | Nội dung yêu cầu | Ví dụ thực tiễn |
|---|---|---|
| Bản chất chính xác | Thông tin phải cụ thể, không mơ hồ | “Token ABC sắp nâng cấp thuật toán vào ngày X” |
| Ảnh hưởng đến giá | Có khả năng tác động mạnh đến quyết định đầu tư | “Dự án bị hack 200 triệu USD” |
→ Đây là tiêu chuẩn kép, nếu thông tin vừa không rõ ràng vừa không ảnh hưởng mạnh đến giá thì không thể xem là “inside information”.
3. Các yếu tố rủi ro đặc thù trong thị trường crypto
MiCA đặc biệt cảnh báo ba yếu tố sau là nguồn rủi ro trong việc lan truyền và lợi dụng thông tin nội bộ:
-
Mạng xã hội: Twitter/X, Telegram, Reddit – tin đồn có thể lan nhanh và bị thao túng;
-
Hợp đồng thông minh (Smart Contracts): Việc kích hoạt giao dịch qua code tự động có thể gây biến động giá tức thì;
-
Mining Pools: Các nhóm đào lớn có thể dừng hoặc tăng cường xử lý token, ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị lưu thông.
4. So sánh với pháp luật Việt Nam hiện hành
| Nội dung | MiCA Recital 96 | Việt Nam |
|---|---|---|
| Định nghĩa thông tin nội bộ trong thị trường tài sản số | ✅ Có, rõ ràng | ❌ Chưa có |
| Tiêu chí xác định cụ thể | ✅ 2 tiêu chí: rõ ràng & ảnh hưởng giá | ❌ Không quy định |
| Điều chỉnh hành vi lan truyền nội bộ qua mạng xã hội | ✅ Có đề cập | ❌ Chưa có khung pháp lý riêng |
| Áp dụng cho smart contract & mining pools | ✅ Có xét đến | ❌ Chưa quy định rõ |
➡ Đây là một khoảng trống lớn mà Việt Nam cần bổ sung nếu muốn kiểm soát rủi ro thị trường token và stablecoin hiệu quả.
✅ Kết luận
Nguyên tắc 96 là viên gạch pháp lý nền tảng trong việc xây dựng cơ chế phòng chống giao dịch nội gián và thao túng thị trường tài sản số.
Nó đồng thời tạo mốc chuẩn để các doanh nghiệp tuân thủ khi phát hành token, tránh rơi vào vùng xám pháp lý.
📌 Phân tích thuộc bản quyền của Luật sư Vũ Ngọc Dũng – Công ty Luật 911
Đơn vị tư vấn chuyên sâu chiến lược tuân thủ MiCA, phát hành stablecoin, cấu trúc pháp lý token hóa và tài sản số tại EU, Hoa Kỳ và Singapore.
Vui lòng không sao chép nếu chưa được cho phép bằng văn bản. Khi trích dẫn, phải ghi rõ: “Nguồn: Luật sư Vũ Ngọc Dũng – Công ty Luật 911”
