Cân nhắc(43) Điều kiện chào bán token tham chiếu tài sản trong Liên minh châu Âu

Nội dung gốc dịch:

“Việc chào bán công khai hoặc yêu cầu đưa token tham chiếu tài sản vào giao dịch trong Liên minh chỉ được phép khi cơ quan có thẩm quyền đã cấp phép cho nhà phát hành và phê duyệt sách trắng tài sản mã hóa tương ứng. Tuy nhiên, yêu cầu cấp phép không áp dụng nếu token chỉ được chào bán cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, hoặc nếu tổng giá trị chào bán không vượt quá 5.000.000 EUR. Dù vậy, nhà phát hành vẫn phải lập sách trắng để cung cấp thông tin về đặc tính và rủi ro của token, đồng thời gửi sách trắng đến cơ quan có thẩm quyền trước khi công bố” .

Trích Luật Mica:
“(43) Únicamente deben permitirse las ofertas públicas de fichas referenciadas a activos en la Unión o la solicitud de su admisión a negociación cuando la autoridad competente haya autorizado al emisor de tales criptoactivos a hacerlo y haya aprobado el correspondiente libro blanco de criptoactivos. No obstante, el requisito de autorización no ha de aplicarse cuando las fichas referenciadas a activos se oferten solo a inversores cualificados o cuando la oferta pública de fichas referenciadas a activos no supere los 5 000 000 EUR. Ahora bien, sí debe exigirse a los emisores de dichas fichas referenciadas a activos que elaboren el libro blanco de criptoactivos, a fin de informar a los compradores de sus características y riesgos, y que notifiquen dicho libro blanco a la autoridad competente antes de su publicación”.

Phân tích chuyên sâu: xác lập rõ ràng ngưỡng điều kiện để chào bán công khai token tham chiếu tài sản (asset-referenced tokens – ARTs) trong khu vực EU

Quy định tại đoạn (43) xác lập rõ ràng ngưỡng điều kiện để chào bán công khai token tham chiếu tài sản (asset-referenced tokens – ARTs) trong khu vực EU. Theo đó:

• Việc chào bán công khai ARTs hoặc đưa vào giao dịch chỉ được phép khi có sự phê duyệt chính thức từ cơ quan có thẩm quyền, bao gồm việc cấp phép cho nhà phát hành và phê duyệt sách trắng.
• Có hai ngoại lệ không yêu cầu cấp phép:
  • Token chỉ được bán cho nhà đầu tư chuyên nghiệp.
  • Giá trị đợt chào bán không vượt quá 5.000.000 EUR.
• Tuy nhiên, việc lập và thông báo sách trắng vẫn là bắt buộc trong mọi trường hợp, nhằm cung cấp minh bạch thông tin cho người mua, đặc biệt về đặc điểm và rủi ro tiềm ẩn của token.

Mô hình này cân bằng giữa yêu cầu bảo vệ nhà đầu tư và tính linh hoạt cho doanh nghiệp nhỏ hoặc dự án ban đầu. Việc cho phép miễn cấp phép trong các trường hợp có giới hạn giá trị hoặc đối tượng chuyên nghiệp giúp giảm gánh nặng tuân thủ hành chính nhưng vẫn giữ nguyên yêu cầu minh bạch thông tin tối thiểu.

Tầm quan trọng:xác lập rõ ràng ngưỡng điều kiện để chào bán công khai token tham chiếu tài sản (asset-referenced tokens – ARTs) trong khu vực EU

Điều (43) giữ vai trò then chốt trong khung pháp lý MiCA đối với ARTs vì nó:

• Thiết lập ngưỡng kiểm soát và giám sát phù hợp: chỉ các token có quy mô lớn hoặc có khả năng ảnh hưởng rộng mới bắt buộc phải có cấp phép đầy đủ.
• Đảm bảo tính minh bạch: dù có được miễn giấy phép hay không, sách trắng vẫn là tài liệu không thể thiếu, đóng vai trò cung cấp thông tin trung thực đến thị trường.
• Giúp doanh nghiệp khởi nghiệp tiếp cận vốn dễ dàng hơn: cơ chế miễn trừ giới hạn 5 triệu EUR tạo điều kiện cho các dự án nhỏ tiếp cận thị trường châu Âu mà không gặp rào cản pháp lý quá lớn.