Cân nhắc(41) – (42) Quy định đối với Token tham chiếu tài sản và yêu cầu về trụ sở tại EU
Cân nhắc(41):Quy định đối với Token tham chiếu tài sản
(41) Quy định này khẳng định rằng bất kỳ tài sản mã hóa nào thỏa mãn định nghĩa của “token tham chiếu tài sản” (ARTs) hoặc “token tiền điện tử” (EMTs) đều phải chịu sự điều chỉnh của Chương III hoặc IV trong MiCA, không phụ thuộc vào thiết kế kỹ thuật hay cơ chế ổn định giá trị mà nhà phát hành lựa chọn. Điều này có ý nghĩa rõ ràng trong việc ngăn chặn các hành vi “lách luật” bằng cách cấu trúc token theo cách khác để né các yêu cầu nghiêm ngặt hơn.
Trích Luật Mica:
” Cuando un criptoactivo entre en la definición de ficha referenciada a activos o ficha de dinero electrónico, deben aplicarse los títulos III o IV del presente Reglamento, con independencia de cómo se proponga el emisor diseñar el criptoactivo, incluido el mecanismo para mantener un valor estable del criptoactivo. Esto mismo se aplica a las denominadas «criptomonedas estables» algorítmicas, que buscan mantener un valor estable en relación con una moneda oficial o uno o varios activos a través de protocolos que prevén el aumento o la disminución de la oferta de tales criptoactivos en respuesta a los cambios en la demanda. Los oferentes o las personas que soliciten la admisión a negociación de criptoactivos algorítmicos que no busquen estabilizar el valor de los criptoactivos haciendo referencia a uno o varios activos deben, en cualquier caso, cumplir lo dispuesto en el título II del presente Reglamento”.
Dịch:
“(41) Khi một tài sản mã hóa thuộc định nghĩa của token tham chiếu tài sản hoặc token tiền điện tử, thì các quy định tại Chương III hoặc IV của Quy định này phải được áp dụng, bất kể cách nhà phát hành dự định thiết kế tài sản mã hóa đó, bao gồm cả cơ chế nhằm duy trì giá trị ổn định của tài sản. Quy định này cũng áp dụng cho các loại “stablecoin” thuật toán – tức là những token cố gắng duy trì giá trị ổn định so với một đồng tiền chính thức hoặc một hay nhiều loại tài sản thông qua các giao thức điều chỉnh cung ứng theo biến động cầu. Các nhà chào bán hoặc người đề nghị đưa những tài sản mã hóa thuật toán không dựa trên một hay nhiều loại tài sản để ổn định giá trị vẫn phải tuân thủ các yêu cầu tại Chương II của Quy định này.”
Ngoài ra, các loại stablecoin thuật toán – vốn dựa vào cơ chế điều chỉnh cung cầu thay vì dự trữ tài sản truyền thống – cũng thuộc phạm vi điều chỉnh nếu mục tiêu của chúng là duy trì một giá trị ổn định so với một đơn vị tiền tệ hoặc một loại tài sản xác định. Tuy nhiên, nếu một loại token thuật toán không nhằm mục đích ổn định giá trị bằng cách tham chiếu tới tài sản cụ thể, thì nó sẽ không được xem là ART hay EMT mà phải tuân theo Chương II áp dụng cho các tài sản mã hóa thông thường.
Phân tích & Cân nhắc: Quy định này cho thấy sự linh hoạt nhưng cẩn trọng của EU trong việc kiểm soát thị trường stablecoin. Việc đưa stablecoin thuật toán vào phạm vi điều chỉnh là phản ứng trực tiếp với các rủi ro đã được chứng minh từ các sự kiện như sự sụp đổ của TerraUSD. Đồng thời, việc duy trì khung riêng cho các token không tham chiếu giúp không áp đặt quá mức cho các đổi mới công nghệ không gây rủi ro hệ thống.
Cân Nhắc 42: yêu cầu về trụ sở tại EU
(42) Để nâng cao hiệu quả giám sát và đảm bảo trách nhiệm pháp lý rõ ràng, MiCA yêu cầu các nhà phát hành token tham chiếu tài sản phải có trụ sở chính tại Liên minh châu Âu (EU). Quy định này phản ánh quan điểm rằng các token có khả năng ảnh hưởng đến ổn định tài chính, chính sách tiền tệ và hệ thống thanh toán cần được kiểm soát trực tiếp bởi các cơ quan quản lý trong khối.
Trích Luật Mica:
“(42) A fin de garantizar la supervisión y el seguimiento adecuados de las ofertas públicas de fichas referenciadas a activos, los correspondientes emisores han de tener su domicilio social en la Unión”.
Dịch:
” (42) Để đảm bảo giám sát và theo dõi phù hợp các đợt chào bán công khai của token tham chiếu tài sản, các nhà phát hành loại token này bắt buộc phải có trụ sở chính tại Liên minh châu Âu”
Phân tích & Cân nhắc: Đây là một trong những điều kiện then chốt thể hiện sự “chủ quyền kỹ thuật số” của EU trong lĩnh vực tài sản mã hóa. Việc yêu cầu đặt trụ sở tại EU giúp các cơ quan có thẩm quyền như ESMA hoặc EBA dễ dàng kiểm toán, giám sát và thực thi các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng. Tuy nhiên, điều này cũng có thể làm hạn chế khả năng tiếp cận thị trường EU của các dự án quốc tế nếu họ không sẵn sàng tuân thủ yêu cầu này. Do đó, đây là yếu tố mà các doanh nghiệp blockchain cần đặc biệt cân nhắc trong chiến lược mở rộng thị trường.
