Cân nhắc (39) – Trách nhiệm dân sự liên quan đến thông tin trong sách trắng

“Để tăng cường bảo vệ cho nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư nhỏ lẻ, Quy định MiCA quy định rằng các nhà chào bán, người đề nghị chấp nhận giao dịch và các thành viên ban điều hành của họ đều có thể phải chịu trách nhiệm dân sự đối với thông tin được công bố trong sách trắng về tài sản ảo”.

Trích Luật MICA:

” (39) Con la idea de brindar una mayor protección a los titulares de criptoactivos, conviene aplicar normas de responsabilidad civil a los oferentes y a las personas que soliciten la admisión a negociación, así como a losmiembros de sus órganos de dirección, con respecto a la información facilitada al público a través del libro
blanco de criptoactivos”.

1. Mục tiêu của quy định

• Ràng buộc trách nhiệm pháp lý với các cá nhân cụ thể – không chỉ tổ chức phát hành.
• Giảm thiểu gian lận thông tin, quảng cáo sai sự thật hoặc thông tin gây hiểu lầm trong sách trắng.
• Bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư nếu thiệt hại phát sinh từ việc họ dựa vào thông tin sai lệch.

2. Hệ quả thực tế

Nhà chào bán phải cực kỳ cẩn trọng trong việc biên soạn sách trắng. Mọi tuyên bố, dữ liệu tài chính, lộ trình kỹ thuật, hoặc thông tin pháp lý đều cần được kiểm chứng và có bằng chứng hỗ trợ. Thành viên ban điều hành phải ký xác nhận về độ chính xác của thông tin này.

Cân nhắc (40) – Token tham chiếu tài sản và rủi ro hệ thống

Các token tham chiếu tài sản (ARTs – Asset-Referenced Tokens) là những token gắn liền với một hoặc nhiều tài sản cơ sở như tiền pháp định, vàng, hàng hóa. Vì đặc điểm này, ARTs có thể được sử dụng như phương tiện thanh toán hoặc chuyển giá trị, tương tự tiền tệ, khiến chúng tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn:

• Rủi ro hệ thống: ARTs được sử dụng rộng rãi có thể ảnh hưởng đến thị trường tài chính hoặc tiền tệ nếu mất ổn định.
• Rủi ro với nhà đầu tư nhỏ lẻ: Nếu giá trị tài sản tham chiếu không ổn định hoặc không được bảo chứng đúng cách, nhà đầu tư có thể chịu thiệt hại nặng.
• Rủi ro mất niềm tin thị trường: Một token tham chiếu thất bại có thể gây mất lòng tin trên toàn bộ hệ sinh thái tài sản ảo.

3. Yêu cầu nghiêm ngặt hơn

Vì lý do trên, Quy định MiCA đặt ra tiêu chuẩn cao hơn đối với nhà phát hành token tham chiếu tài sản so với các tài sản ảo thông thường:

• Yêu cầu về vốn tối thiểu và bảo đảm thanh khoản.
• Chế độ báo cáo giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý.
• Đánh giá rủi ro định kỳ và công bố thông tin đầy đủ.
• Hạn chế phát hành nếu token có thể ảnh hưởng đến ổn định tài chính (theo Điều 22 MiCA).

Kết luận tổng hợp cân nhắc 39-40 của Luật Mica

Hai cân nhắc (39) và (40) cho thấy EU đang áp dụng cơ chế “điều chỉnh theo rủi ro” trong MiCA. Nghĩa là, mức độ giám sát và trách nhiệm được điều chỉnh tương ứng với mức độ rủi ro mà loại tài sản ảo mang lại:

• Đối với tài sản ảo nói chung: Tăng cường trách nhiệm dân sự và minh bạch hóa thông tin trong sách trắng.
• Đối với token tham chiếu tài sản: Áp dụng chuẩn mực cao hơn gần tương đương với tổ chức tài chính, vì rủi ro hệ thống mà chúng có thể gây ra.

Đây là một bước tiến lớn nhằm cân bằng giữa khuyến khích đổi mới công nghệ và đảm bảo sự ổn định, an toàn cho hệ thống tài chính và người tiêu dùng trong kỷ nguyên tài sản số.