Luật Mica cân nhắc(47)–(48) Bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ thông qua minh bạch hóa thông tin của token tham chiếu tài sản

Tóm tắt nhanh cân nhắc:(47)–(48) Bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ thông qua minh bạch hóa thông tin của token tham chiếu tài sản

Hai cân nhắc này nhấn mạnh nghĩa vụ thông tin của tổ chức phát hành token tham chiếu tài sản nhằm bảo vệ nhà đầu tư cá nhân. Không chỉ yêu cầu nội dung sách trắng phải rõ ràng và minh bạch về cơ chế vận hành token, mà còn bắt buộc cung cấp thông tin liên tục về trạng thái phát hành và giá trị tài sản dự trữ, kể cả khi chưa niêm yết token.

Nội dung gốc cân nhắc 47-48 đã dịch:

(47) Để bảo vệ người sở hữu token nhỏ lẻ, cần thiết rằng các tổ chức phát hành token tham chiếu tài sản cung cấp cho chủ sở hữu thông tin đầy đủ, khách quan, rõ ràng và không gây hiểu lầm. Trong các sách trắng về cryptoassets liên quan đến token tham chiếu tài sản, phải bao gồm thông tin về cơ chế ổn định giá, chính sách đầu tư tài sản dự trữ, phương thức lưu ký tài sản dự trữ và các quyền được công nhận đối với chủ sở hữu.

(48) Ngoài thông tin được cung cấp trong sách trắng cryptoassets, các tổ chức phát hành token tham chiếu tài sản phải cung cấp thông tin liên tục cho chủ sở hữu token đó. Cụ thể, họ phải đăng tải trên trang web số lượng token tham chiếu tài sản đang lưu hành cũng như giá trị và thành phần của tài sản dự trữ. Đồng thời, tổ chức phát hành phải thông báo mọi sự kiện có thể ảnh hưởng hoặc có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị của token tham chiếu tài sản hoặc tài sản dự trữ, bất kể token đó đã được chấp thuận giao dịch hay chưa.

Bản Gốc Luật Mica:

(46) En los casos en los que se consulte al BCE con arreglo al presente Reglamento, su dictamen debe ser vinculante en la medida en que obligue a una autoridad competente a denegar, revocar o limitar una autorización del emisor de fichas referenciadas a activos o a imponer medidas específicas al emisor de fichas referenciadas a activos. El artículo 263, párrafo primero, del TFUE dispone que el Tribunal de Justicia de la Unión Europea (en lo sucesivo, «Tribunal de Justicia») controlará la legalidad de los actos del BCE que no sean recomendaciones o dictámenes. No obstante, procede recordar que corresponde al Tribunal de Justicia interpretar dicha disposición a la luz del contenido y de los efectos de un dictamen del BCE.

(47) A fin de garantizar la protección de los titulares minoristas, es necesario que los emisores de fichas referenciadas a activos proporcionen a sus titulares información completa, imparcial, clara y no engañosa. En los libros blancos de criptoactivos relativos a fichas referenciadas a activos ha de incluirse información sobre el mecanismo de estabilización, la política de inversión de los activos de reserva, las modalidades de custodia de los activos de reserva y los derechos que se reconocen a los titulares.

Phân tích chuyên sâu về quy định:(47)–(48) Bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ thông qua minh bạch hóa thông tin của token tham chiếu tài sản

• Định hướng bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ: MiCA không chỉ tập trung vào giám sát tài chính vĩ mô mà còn chú trọng đến quyền lợi người dùng cá nhân – nhóm dễ bị tổn thương nhất trong thị trường crypto. Điều này phản ánh định hướng phổ cập tài chính đi đôi với an toàn đầu tư.
• Yêu cầu minh bạch nội dung sách trắng:
  • Phải mô tả rõ cơ chế ổn định giá: Ví dụ, mô hình gắn với giỏ tài sản hay thuật toán điều chỉnh cung – cầu.
  • Phải công khai chính sách đầu tư tài sản dự trữ: Token có đầu tư vào tài sản rủi ro cao không?
  • Phải chỉ rõ phương thức lưu ký: Ai là người giám sát tài sản, cơ chế pháp lý nếu xảy ra rủi ro?
  • Quyền của người sở hữu: Có quyền đổi lại tài sản, quyền nhận lãi, hoặc quyền biểu quyết gì không?
• Thông tin liên tục và minh bạch sau khi phát hành:
  • Phải cập nhật số lượng token đang lưu hành và giá trị thực tế của tài sản bảo chứng trên website chính thức.
  • Phải công bố các sự kiện trọng yếu có thể ảnh hưởng đến giá trị token, ví dụ:
    • Sụt giảm mạnh giá trị tài sản dự trữ
    • Thay đổi ngân hàng lưu ký hoặc nhà quản lý tài sản
    • Can thiệp từ cơ quan giám sát tài chính
  • Thông báo áp dụng ngay cả khi token chưa được chấp thuận niêm yết – thể hiện sự nhất quán trong trách nhiệm.

Tầm quan trọng của quy định:(47)–(48) Bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ thông qua minh bạch hóa thông tin của token tham chiếu tài sản

• Chống gian lận và thao túng: Các yêu cầu minh bạch giúp hạn chế khả năng che giấu thông tin tài chính thật, từ đó ngăn chặn hành vi lừa đảo thường thấy trong các vụ sụp đổ stablecoin (ví dụ: Terra/Luna).
• Gia tăng niềm tin vào thị trường tài sản mã hóa: Nhà đầu tư có thể kiểm tra thông tin thật, nâng cao tính chuyên nghiệp và uy tín cho toàn ngành.
• Đặt nền móng cho tiêu chuẩn báo cáo tài chính riêng của crypto: Các yêu cầu thông tin này tạo tiền đề cho việc thiết lập bộ chuẩn kế toán và báo cáo định kỳ cho tài sản số trong tương lai.
• Thúc đẩy cạnh tranh lành mạnh: Các tổ chức phát hành phải minh bạch, công bằng với nhà đầu tư – từ đó tạo sân chơi công bằng và loại bỏ các thực thể thiếu đạo đức.
  

  ---